Alguns inversors temen que la Fed endurirà els tipus massa a mesura que la inflació mossega


L’edifici de la Junta de la Reserva Federal a Constitution Avenue es mostra a Washington, EUA, el 27 de març de 2019. REUTERS/Brendan McDermid/Foto d’arxiu

Registra’t ara per accedir GRATUÏT i il·limitat a Reuters.com

19 set (Reuters) – Fa només uns mesos, els inversors es preocupaven que la Reserva Federal no lluitava contra la inflació de manera prou agressiva. Després de diverses pujades de tipus jumbo, alguns ara temen que la Fed enfonsi l’economia en recessió en endurir la política monetària massa ràpidament.

Amb els mercats que s’enfonsen per la forta inflació de la setmana passada, els futurs de tipus d’interès divendres a la tarda tenien una probabilitat d’aproximadament el 20% que la Fed pugi els tipus en 100 punts bàsics a la seva reunió del 21 de setembre. Aquesta xifra era gairebé impensable a principis d’aquest mes, quan el mercat estava debatint si el moviment seria de 50 o 75 punts bàsics. Els inversors també estan posant els preus en pujades de tipus més carnoses en el futur, amb la taxa final dels fons federals dels Estats Units ara al 4,4%. Llegeix més

Tot i que a principis d’any alguns inversors havien criticat la Fed per moure’s massa lentament, ara molts estan més preocupats que el ritme frenètic dels augments de tipus no permeti als responsables polítics avaluar els efectes de l’enduriment monetària sobre l’economia, augmentant el risc que pugin massa els tipus. .

Registra’t ara per accedir GRATUÏT i il·limitat a Reuters.com

“Tots tenim por d’un enduriment excessiu i de l’escenari d’aterratge dur, perquè la Fed s’ha endurit excessivament i ha provocat aterratges forts més sovint que no”, va dir Jeffrey Sherman, director adjunt d’inversions del fons de bons DoubleLine.

Les dades nord-americanes han mostrat una economia que sembla que avança, malgrat els 225 punts bàsics d’enduriment que ja ha fet la Fed. No obstant això, són fàcils de trobar senyals preocupants, des d’un greu dèficit de guanys de l’empresa de lliurament FedEx que la companyia va culpar de la desacceleració del creixement fins a una advertència del Banc Mundial que fins i tot un “impacte moderat” podria enviar l’economia global a una recessió. Llegeix més

El conseller delegat de DoubleLine, Jeffrey Gundlach, que al juny havia criticat la Fed per moure’s massa lentament, va dir a CNBC la setmana passada que li preocupava que la Fed pugés massa els tipus. Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, el fons de cobertura més gran del món, va escriure en una publicació recent de Linkedin que un augment de les taxes al voltant del 4,5% podria enfonsar les accions en un 20%. El tipus de política clau de la Fed se situa entre el 2,25 i el 2,5%. Llegeix més

“Hi ha un risc creixent que la Fed… superi amb pujades de tipus en resposta a les dades d’inflació tossudament elevades”, va dir Steven Oh, cap global de crèdit i renda fixa, cocap de finances apalancadas de PineBridge Investments. “En fer-ho, augmenten el risc d’una recessió en lloc de l’aterratge suau que pretenen aconseguir”.

Les preocupacions per l’enduriment de la Fed ja han contribuït a una caiguda del 19% de l’S&P 500 aquest any. Els bons globals han caigut fortament, ajudats per una forta venda de bons del Tresor. Llegeix més

Gràfics de Reuters

El president de la Fed, Jerome Powell, ha dit que la pressió dels preus es pot reduir sense una forta desacceleració econòmica. També ha subratllat, però, que el banc central serà implacable en la seva lluita per acabar amb la inflació. Llegeix més

“Els bancs centrals s’enfronten a intercanvis molt més aguts. Han de triar entre viure amb més inflació o matar el creixement. No hi ha res de mig”, va dir Jean Boivin, cap del BlackRock Investment Institute.

Boivin té una infraponderació de les accions dels mercats desenvolupats i no troba atractius els bons del govern atès que BlackRock espera que la Fed pugi els tipus fins al 4,50% o més l’any vinent.

“Un enduriment excessiu vindria amb un dolor econòmic material… risc i estrès de liquiditat”, va dir Daniela Mardarovici, co-cap de renda fixa multisectorial de Macquarie Asset Management.

Reuters Graphics Reuters Graphics

Andrew Patterson, economista internacional sènior de Vanguard, creu que pot ser preferible que la Fed s’errigui pel costat de l’acció agressiva, tenint en compte la tossuda que ha estat la inflació. La firma tanmateix veuun 65% de possibilitats d’una recessió en els propers 24 mesos.

Alguns inversors pensen que l’economia pot ser prou resistent per suportar una Fed més agressiva. L’ocupació als Estats Units, una instantània important de l’economia en general, va créixer més ràpidament del que s’esperava a l’agost.

“La probabilitat d’un aterratge suau ha baixat definitivament, però la probabilitat d’un aterratge fort probablement també ha baixat una mica”, atès els signes de la demanda continuada a l’economia, va dir Steve Bartolini, gestor de cartera de T Rowe Price US. Estratègia de bons bàsics.

Tanmateix, els senyals del mercat han estat més preocupants, incloses les inversions de diverses parts de la corba de rendiments del Tresor, un fenomen que ha precedit les recessions anteriors. El pioner del comerç de divises John Taylor, conseller delegat de Taylor Global Vision, es troba entre els inversors que aposten que hi haurà més dolor per endavant en els propers mesos. Llegeix més

“El mercat de valors es veurà aixafat i provocarà una recessió”, va dir Taylor, que aposta per més caigudes de l’índex compost Nasdaq, molt tecnològic. “Això és excessiu”.

Sherman, de DoubleLine, espera que la Fed sigui reactiva als signes que el creixement està caient, en lloc d’avançar a tot vapor amb les seves pujades de tipus independentment de les conseqüències.

“Aquesta idea de flexibilitat, dependència de dades, tots volem escoltar-ho”, va dir. “No volem escoltar el pilot automàtic”.

Registra’t ara per accedir GRATUÏT i il·limitat a Reuters.com

Reportatge de Davide Barbuscia i David Randall; Reportatge addicional de Matt Tracy, Nell Mackenzie, Carolina Mandl i Vincent Flasseur; Muntatge d’Ira Iosebashvili i Diane Craft

Els nostres estàndards: Els principis de confiança de Thomson Reuters.