La diapositiva del mercat de 2022 ja ha canviat el comportament dels inversors


La retirada de les accions nord-americanes el 2022 es va intensificar la setmana passada, amb les accions el dijous que ho van fer major descens en un sol dia des de l’inici de la pandèmia. La caiguda es va produir just un dia després que el president de la Reserva Federal, Jerome Powell, semblava obrir el camí per a un rally de valors fent que augments de tipus d’interès superiors a mig punt percentual siguin poc probables.

COMPARTIU ELS TEUS PENSAMENTS

Com porteu la volatilitat del mercat? Uneix-te a la conversa a continuació.

L’envergadura de la caiguda de dijous i el recent augment de la volatilitat van plantejar qüestions sobre problemes més importants als mercats, com ara la desactivació de les operacions palanquejades o la possible liquidació de fons després de grans apostes equivocades. Però molts inversors i analistes diuen que l’acció ha estat en gran mesura coherent amb l’ampli retrocés del mercat d’aquest any, impulsat per les expectatives que els tipus pugin. Els gestors de carteres diuen que l’avanç de les taxes tendirà a beneficiar-se accions que paguen dividendsper exemple, mentre s’afegeix a la pressió sobre els comerços especulatius que eren populars i rendibles quan els diners eren gratis.

Per a les accions, aquesta tendència ha suposat dolor per a les accions de les empreses que van pujar durant els anys de la pandèmia i tenen grans valoracions.

Netflix Inc.,

NFLX -3,90%

una de les accions tecnològiques més populars dels darrers anys, ha baixat un 70% aquest any.

Amazon.com Inc.

AMZN -1,40%

ha baixat un 31%, quedant-se fins i tot per darrere dels principals índexs borsaris en caiguda. A continuació considerem alguns signes del malestar als mercats quan comprant el dip ja no paga beneficis immediats i previsibles.

Esquerdes al mercat

L’amplitud de la venda del mercat ha estat sorprenent. S’han estalviat poques existències.

Només el 35% de les accions de l’S&P 500 cotitzaven per sobre de les seves mitjanes mòbils de 200 dies dijous, segons FactSet. Això va baixar del 74% del gener. Dins del Nasdaq Composite, només el 20% de les accions cotitzaven per sobre de les seves mitjanes mòbils de 200 dies aquell dia, per sota del 38% del gener.

“Hi ha molta debilitat que s’està produint sota la superfície”, va dir Willie Delwiche, estrateg d’inversions d’All Star Charts.

La derrota ha fet baixar les valoracions de la borsa.

Tot i que, fins i tot després de les baixes recents, l’S&P 500 encara sembla car en relació amb les seves valoracions de l’última dècada. L’S&P 500 es va negociar la setmana passada a 17,7 vegades els seus guanys previstos durant els propers 12 mesos, segons FactSet, per sobre de la seva mitjana de 10 anys de 17,1 vegades els guanys. Amb la Fed a punt de continuar endurint les condicions monetàries, molts inversors diuen que les accions encara no semblen barates.

El brunzit d’opcions s’esvaeix

A mesura que les accions han caigut, els inversors han temperat el seu entusiasme per les apostes arriscades al mercat d’opcions.

Durant gran part dels últims dos anys, els inversors individuals s’havien afanyat al mercat d’opcions per fer apostes molt alcistes a les accions. Les apostes d’opcions es van convertir en sinònim del frenesí que envoltava les accions de memes, com accions d’empreses com ara

GameStop Corp.

GME -3,72%

i

AMC Entertainment Holdings Inc.

AMC -6,33%

es va disparar.

Ara, bona part d’aquestes especulacions sembla que s’estan acabant. Segons Deutsche Bank, els volums nets d’opcions de compra en accions individuals van assolir recentment el nivell més baix des de l’abril del 2020.

El preu de les opcions alcistes de les accions també ha començat a baixar en relació amb les opcions baixistes, segons Credit Suisse. Això és una inversió de bona part dels darrers anys, quan els inversors que busquen augmentar les apostes per accions concretes van augmentar la demanda d’opcions alcistes.

Lliscament de criptomonedes

Altres mercats de risc han patit un cop. Els preus de Bitcoin van arribar al màxim aquest any al març i, en general, han caigut des de llavors fins a cotitzar al voltant dels 36.000 dòlars.

El descens de la criptomoneda probablement ha tingut un efecte contundent no només en els inversors individuals, sinó també en una multitud creixent d’inversors institucionals. Mentre que les criptomonedes en els seus inicis van ser comprades i venudes principalment pels comerciants minoristes, els fons de cobertura i els assessors d’inversions registrats s’han convertit en una presència més gran als mercats en els darrers anys.

El pessimisme creix

Com que la caiguda ha deixat els gestors de diners amb pocs llocs on amagar-se, les enquestes han demostrat que els inversors individuals es tornen cada cop més pessimistes respecte a la borsa.

Segons l’Associació Americana d’Inversors Individuals, la quota d’inversors que creuen que el mercat de valors caurà durant els propers sis mesos finalitzats a l’abril al seu nivell més alt des del 5 de març de 2009.

El pessimisme generalitzat no és necessàriament una mala notícia. Alguns analistes veuen l’enquesta AAII com un indicador contrari, apostant que quan el sentiment sembla que s’ha agredit a un nivell extrem, els mercats estan preparats per a un repunt. (L’any 2009, l’S&P 500 va arribar al mínim de tancament de la crisi financera només quatre dies després de la lectura de l’AAII).

“Les dades de sentiment poden fer una bona feina per dir, si no estem exactament al fons del mercat, probablement estem a l’estadi”, va dir Ross Mayfield, analista d’estratègia d’inversió de Baird. “Així que si estàs sent molt tàctic, aquests són els bons moments per posar diners a treballar”.

Un dels motius pels quals alguns inversors miren els mercats amb vacil·lació en aquests dies: la inflació. Després de tenir en compte els augments de preus, el rendiment dels guanys de l’S&P 500 ha caigut dràsticament. Això ha fet que sigui més difícil per als inversors justificar el pagament d’una prima per posseir accions sobre altres inversions, va dir Morgan Stanley Wealth Management.

Alguns inversors que es preparen per a més turbulències estan recorrent als fons inversos, que ofereixen als compradors l’oportunitat d’apostar per la caiguda de les accions o índexs. Segons Jason Goepfert, fundador de Sundial Capital Research, segons una mesura, l’activitat d’aquests fons va assolir recentment el nivell més alt de l’última dècada.

“Els inversors minoristes aposten contra les accions”, va dir Goepfert. “Estan cobrint les seves carteres”.

Escriu a Akane Otani a [email protected], Karen Langley a [email protected] i Gunjan Banerji a [email protected]

Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Tots els drets reservats. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8