La lliscament de bons s’intensifica, fent tremolar altres mercats


Un nou esclat de vendes de bons va empènyer el rendiment del Tresor a 10 anys molt per sobre del 3% dijous, un dia després que el president de la Reserva Federal, Jerome Powell, semblava calmar els mercats minimitzant les possibilitats d’un augment enorme dels tipus d’interès en els propers mesos.

Els rendiments del Tresor, que augmenten quan cauen els preus dels bons, van començar a pujar a principis de la sessió de negociació dels EUA i després van continuar, agafant el seu propi impuls i contribuint a una forta caiguda de les accions, que havien es va reunir abans el setmana.

La mesura va marcar l’últim tram d’una caiguda de mesos que ha arrossegat una sèrie d’altres actius, des de bons corporatius relativament segurs fins a inversions especulatives com ara criptomonedes i accions d’empreses tecnològiques no rendibles.

L’augment dels rendiments del Tresor, que es veuen en gran part influenciats per les expectatives de polítiques futures de la Fed, augmentar els costos d’endeutament a tota l’economia. També poden perjudicar la demanda d’accions més arriscades reduint el valor que els inversors donen als seus futurs guanys.

Dimecres, els inversors van tenir un rar incompliment quan el Sr. Powell va ajudar a pujar els preus tant de les accions com dels bons dient que els funcionaris no estaven considerant seriosament un augment de la taxa de tres quarts de punt percentual, després que el banc central hagués acabem d’aixecar les taxes mig punt percentual.

Dijous, però, alguns inversors i analistes van emfatitzar que, malgrat els comentaris del Sr. Powell, la inflació continua sent extremadament calenta i encara s’espera que la Fed augmenti la seva taxa de referència dels fons federals en mig punt percentual en cadascuna de les seves dues properes reunions de política. . Alguns van dir que ara els inversors estan encara més preocupats perquè el banc central no faria prou a curt termini per controlar la inflació i, per tant, hauria d’augmentar els tipus encara més a llarg termini.

Els inversors “estan trucant al farol de la Fed”, va dir Priya Misra, cap d’estratègia de tipus global de TD Securities a Nova York. Essencialment, va dir, estan “dient que la inflació és un problema [the] La Fed haurà d’augmentar més i matar l’economia “, tot i que va afegir que no estava segura de per què la venda es va concentrar tant dijous en particular.

Ja ho ha estat un 2022 molt dur per als inversors en bons. L’índex de bons agregat dels Estats Units de Bloomberg —principalment bons del Tresor dels EUA, bons corporatius d’alta qualificació i valors garantits per hipoteques— ha tornat aquest any un 9,4% des de dimecres.

Dijous, la rendibilitat de la nota de referència a 10 anys del Tresor dels Estats Units es va situar en el 3,066%, el seu tancament més alt des del novembre del 2018, fins al 2,914% de dimecres. El rendiment del bo a 30 anys va augmentar encara més, registrant el seu major augment d’un dia en més de dos anys per tancar al 3,159%.

El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, va dir dimecres que el banc central va aprovar un augment de la taxa d’interès de mig punt percentual en un esforç per reduir la inflació que s’acosta al màxim de quatre dècades. Foto: Win McNamee/Getty Images

A mesura que s’aprofunditzava la derrota dels bons, Mohit Bajaj, director de solucions de negociació d’ETF a WallachBeth Capital, va dir que veia que els diners s’acumulava dels bons corporatius a llarg termini i dels bons brossa i cap a formes de deute menys arriscades. El

SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF

va caure un 2,7%, la seva pitjor caiguda d’un dia des de la caiguda del mercat impulsada per la pandèmia el 19 de març de 2020. L’ETF iShares High Yield Bond Factor va baixar un 1,9%, la seva pitjor caiguda d’un dia des de l’11 de juny de 2020.

Alguns inversors van advertir de no llegir massa sobre el salt de rendiment de dijous. A primera hora del dia, diversos analistes van dir que l’augment dels rendiments del Tresor es podria atribuir almenys parcialment a un gran lot de noves vendes de bons corporatius que es van anunciar al matí. Sovint també hi ha moviments grans i sobtats en els preus dels bons agreujat per diversos factors tècnicsinclosos els fons de cobertura que es veuen obligats a tancar apostes quan els rendiments superen determinats llindars.

En els propers dies, és probable que el comerç de Treasurys estigui més basat en les dades econòmiques, amb la publicació de les dades d’ocupació divendres i l’índex de preus de consum dimecres.

Els rendiments dels bons del Tresor reflecteixen en gran mesura la taxa mitjana dels fons federals que els inversors esperen durant la vida d’un bon determinat. Tal com està, els derivats de tipus d’interès indiquen que els inversors esperen que la taxa dels fons federats assoleixi el 3,5% l’any vinent des del seu rang actual entre el 0,75% i l’1%.

Aquesta previsió, però, emmascara una sèrie de punts de vista, amb molts inversors encara esperant que la inflació es pugui alentir prou per mantenir els tipus a curt termini per sota del 3%, mentre que altres pensen que haurien de superar el 5%.

Si els darrers dos dies van demostrar alguna cosa, és que els inversors, en aquests moments, estan plens d’incertesa i no tenen la convicció per ocupar “una posició durant qualsevol període de temps”, va dir Christopher Sullivan, director d’inversions de la Unió de Crèdit de les Nacions Unides.

Aquests canvis de sentiment, va afegir, haurien de ser “una característica del mercat durant un temps”.

—Akane Otani ha contribuït a aquest article.

Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Tots els drets reservats. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8