L’economia del Pakistan està al límit


L’escriptor és antic cap d’inversions en mercats emergents de Citigroup i autor de “The Gathering Storm”

El Pakistan està en un caos polític i econòmic. La seva província més poblada, el Panjab, va estar sense govern durant gairebé un mes perquè el governador, que va ser nomenat per l’antic primer ministre Imran Khan, s’havia negat a prestar un jurament al nou ministre en cap de la província. El president, Arif Alvi, membre del partit de Khan, dóna suport a les accions del governador de Punjab.

Mentrestant, les reserves de divises del Pakistan han caigut bruscament en els últims dos mesos. El nou govern espera aturar l’hemorràgia amb un paquet millorat de l’FMI i més préstecs a curt termini de la Xina i l’Aràbia Saudita. El subministrament d’electricitat a les llars i la indústria s’ha retallat, ja que el país amb problemes d’efectiu ja no es pot permetre el luxe de comprar carbó o gas natural a l’estranger per alimentar les seves centrals elèctriques.

El primer ministre recentment elegit Shehbaz Sharif va ser a l’Aràbia Saudita la setmana passada per buscar més ajuda financera del regne ric en petroli, a més del crèdit bilateral existent de 4.200 milions de dòlars. El Pakistan deu a la Xina 4.300 milions de dòlars en préstecs a curt termini, a més dels costosos préstecs per finançar les centrals elèctriques construïdes sota el programa del Corredor Econòmic Xina-Pakistan.

El ministre de Finances del Pakistan, Miftah Ismail, es va reunir amb l’FMI a Washington el mes passat i va sol·licitar un augment de la mida i la durada del seu actual programa de fons de 6.000 milions de dòlars, iniciat el 2019.

Els mercats de deute comercial internacional estan pràcticament tancats per al Pakistan. Els seus bons sobirans a cinc anys cotitzen prop del 13%, que es troba entre els més alts dels mercats emergents.

Les reserves oficials de divises líquides del Pakistan (excloent les reserves d’or d’uns 4.000 milions de dòlars) han baixat a només 6.600 milions de dòlars, o 6.000 milions de dòlars, des de finals de febrer. El nivell de reserves cobreix només un mes d’importacions.

Segons Ismail, el dèficit fiscal podria arribar als 5,6 bilions de rupies (30.000 milions de dòlars), o al voltant del 8,8% del producte interior brut, enfront d’un objectiu d’uns 4 bilions de rupies, a finals de juny. La volàtil situació política del Pakistan dificulta que el nou govern prengui passos durs.

El dèficit pressupostari federal en els primers nou mesos de l’any fiscal en curs va augmentar fins a la sorprenent 3,2 bilions de rupies, un 53% més que en comparació amb el mateix període de l’any anterior. Una raó significativa d’això van ser les mesures populistes de Khan, inclosa la seva decisió de no transmetre l’impacte de l’augment del preu del petroli al consumidor. Està costant uns 1.100 milions de dòlars al trimestre per subvencionar els productes petroliers. No obstant això, aquesta no és l’única raó de la mala situació de les finances públiques.

L’economia política de recerca de rendes del Pakistan, dominada per l’establishment militar i els interessos especials, ofereix 1,3 bilions de rupies en subvencions fiscals a les grans empreses i les indústries, segons l’Oficina Federal d’Ingressos del Pakistan, la seva autoritat de recaptació d’impostos.

Tanmateix, el Pakistan recapta molt poc en impostos del mercat immobiliari urbà, que fa temps que està en auge, per exemple. Les cases grans o els terrenys poden costar entre 500.000 i 2 milions de dòlars, però els propietaris paguen pocs impostos. Segons Shahrukh Wani, economista de la universitat d’Oxford, tot el Punjab, amb una població de més de 100 milions d’habitants, recapta menys en impostos sobre la propietat urbana que la ciutat de Chennai a l’Índia, amb una població d’uns 10 milions de persones.

És hora que els rics del Pakistan comencin a pagar els impostos que li corresponen. L’FMI ​​no s’ha de permetre que es consideri que rescata els rics, cosa que sembla que està fent ignorant els reiterats lliscaments del Pakistan per assolir els objectius del programa.

Els rics també haurien de pagar impostos més alts sobre la propietat i pagar més per l’electricitat i els cotxes de luxe que els ciutadans de classe mitjana o de baixos ingressos que ja estan patint una inflació de dos dígits (actualment del 13,4%), que és la tercera més alta entre els principals. economies globals. Steve Hanke, professor d’economia aplicada a la Universitat Johns Hopkins, ha calculat que la taxa d’inflació realitzada del Pakistan és una un 30% anualmés del doble de la tarifa oficial.

Un retard addicional en la realització de reformes econòmiques significatives podria provocar més dificultats econòmiques i malestar social.