Pànic del mercat a causa de la incoherència inflacionista de Biden i Powell


Històricament, les cadires de la Fed han estat inescrutables quan parlaven en públic, recolzant-se en una cosa anomenada “Fedspeak”. En parlar amb endevinalles, els mercats financers no reaccionen de manera excessiva a totes les vostres paraules.

Però parlar amb endevinalles és diferent actuació en endevinalles. I això és exactament el que estan fent l’administració Biden i el president de la Fed, Jerome Powell.

Per això vam tenir salvatges, gairebé Oscil·lació de 2.000 punts al Dow en dos dies. Dimecres, va pujar 932, dijous va tancar 1.063, perquè Powell duu a terme una política monetària que sembla no tenir una missió ferma.

Powell realment vol reprimir-ho? inflació que s’aproxima als dos dígits i menjar-se els ingressos de la classe treballadora nord-americana? Fa un parell de setmanes va dir que sí, amb una venjança. La inflació és, al cap i a la fi, la part més important del doble mandat de la Fed (l’estabilitat de preus tradicionalment arriba abans de promoure el creixement econòmic). Les accions van començar a vendre’s; els rendiments dels bons van augmentar.

Aleshores dimecres va revelar que realment no era el més important i que no vol ser massa falcó. Afavoreix augments de 50 punts bàsics als tipus d’interès en lloc, per exemple, de 75 punts bàsics.

Tampoc no hi haurà una desactivació massiva del balanç de la Fed, que redueix encara més l’oferta monetària i elimina els excessos d’una economia inflada i dels mercats especulatius.

Això és perquè ara Powell afirma que l’amenaça inflacionista s’està exagerant; l’economia i els mercats poden romandre en excés amb només uns quants retocs. Els mercats es van recuperar amb l'”alleujament” que Powell s’havia convertit en un cap més pacífic, que estava disposat a acceptar la inflació i no fer res per alterar els preus dels actius.

Alguna cosa va canviar dijous de nou, i això és la constatació entre molts inversors que Powell no en té ni idea. Estava minimitzant la inflació per raons financeres o com a càlcul polític per al president Biden? Powell té una mala trajectòria en aquest sentit. L’aleshores president Trump l’ha assetjat perquè frenés els augments dels tipus d’interès quan l’economia va rugir fa uns anys i la Fed va tenir una oportunitat de normalitzar finalment les taxes que s’han mantingut absurdament baixes des de la crisi financera.

El Dow Jones ha oscil·lat salvatgement a causa de Powell.
El Dow Jones ha oscil·lat salvatgement a causa de Powell.
REUTERS/Andrew Kelly

En no apujar les taxes, va deixar el banc central amb poques eines monetàries que no fossin el martell de la impressió directa de diners (coneguda com a relaxació quantitativa) quan ho necessitava durant els primers dies dels tancaments de COVID.

Més recentment, es va dedicar a les despeses d’alleujament de la pandèmia de Biden, els bilions d’estímul fiscal que Sleepy Joe va intentar tirar endavant quan la pandèmia havia acabat en gran mesura i l’economia tornava a fer-ho.

Alguns dels malbarataments fiscals de Biden van ser aprovats pel Congrés i, afortunadament, alguns no, però Powell ho va donar suport i va mantenir la màquina d’imprimir diners en funcionament.

La seva afirmació en aquell moment: l’augment inicial dels preus va ser simplement transitori, ens va dir, i els mercats podrien utilitzar una mica més de suc perquè la gent pogués seguir comprant totes aquestes accions de memes i cripto.

Powell ha contribuït a la inflació donant suport a la despesa del president Biden.
Powell ha contribuït a la inflació donant suport a la despesa del president Biden.
EPA/TING SHEN / PISCINA

Powell, en altres paraules, ha perdut dues vegades (i possiblement tres vegades) en els tipus d’interès i en l’avaluació de la inflació, van assenyalar els inversors dijous, motiu pel qual van obtenir beneficis dels guanys de dimecres.

Potser la Fed haurà d’augmentar els tipus 75 punts bàsics perquè la inflació no disminueix, no importa el que digui ara Powell. Després de tot, s’ha equivocat abans.

Powell va dir dimecres que veu un aterratge suau per a l’economia sense una dura recessió. Llavors va dir que podria haver-hi un aterratge “suau”, sigui el que signifiqui.

És probable que la incertesa i els mercats de batut continuaran durant algun temps perquè ningú sap què esperar: la segona vinguda del llegendari falcó de la inflació Paul Volcker o Powell que es contorsiona a la despesa lliure Janet Yellen.

Seria bo que en triés un o l’altre perquè els inversors sàpiguen què esperar.