Per què el mercat està prenent tan dur el llenguatge econòmic “suau” de Powell


Roger Ferguson

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Qualsevol persona que llegeixi una cadira de la Fed que encunya el terme “suau” per a un aterratge econòmic, com va fer dimecres Jerome Powell, com a senyal alcista, té una comprensió transitòria de la importància que cal donar a l’acció comercial d’un sol dia. Les existències es van tancar dijous després de la recuperació d’alleujament, renunciant a tots els guanys posteriors a la reunió del FOMC, i més, al ritme del pitjor dia del 2022 per a les accions.

Ara, tornant a la realitat econòmica més dura, a Main Street, els propietaris de petites empreses probablement no es van enganyar en absolut pel cap de mercat fals. Tenen una visió preocupant de la resta del 2022. Més del 80% dels propietaris de petites empreses diuen a CNBC que una recessió afectarà l’economia dels EUA aquest any. El principal problema empresarial al qual s’enfronten és la inflació, que fa pujar els preus que paguen per les matèries primeres i altres inputs, mentre que cada cop tenen més por de transmetre més augments de preus al consumidor.

La batalla de la Fed amb la inflació no és una en què Main Street tingui molta confiança ara mateix. Només el 27% dels propietaris de petites empreses confien en la capacitat de la Reserva Federal per controlar la inflació, segons el recentment publicat CNBC|SurveyMonkey Small Business Survey per al segon trimestre de 2022mentre que el 70% diu que els plans actuals de pujada de tipus de la Fed tindran un impacte negatiu en el seu negoci durant els propers sis mesos.

Per a Roger Ferguson, antic vicepresident de la Fed i antic cap del gegant d’inversió TIAA, la Fed està fent el que pot, però només pot fer tant, i la caiguda del mercat i el sentiment econòmic no es revertirà ràpidament. Ho va dir recentment a la CNBC el risc de recessió és molt alt.

Les raons de la inflació, incloses les interrupcions de la cadena de subministrament, els xocs geopolítics de la guerra russa a Ucraïna i la forta demanda dels consumidors als EUA alimentada per la política fiscal i monetària de la pandèmia, es poden mitigar per una Fed que està augmentant les taxes, però no totalment controlat.

Fins i tot el pronòstic de la Fed suggereix una inflació per sobre del 2% durant almenys un parell d’anys més, va dir Ferguson, que ara és vicepresident de The Business Council i un distingit membre d’Economia Internacional al Council on Foreign Relations, va dir al CNBC Small Business Playbook virtual. esdeveniment dijous. “Així que hi hauria d’haver l’expectativa d’inflació serà una mica un repte”, va dir.

Va citar alguns indicadors dels mercats financers que esperen que la inflació es mantingui “tossudament alta” durant els propers anys i, tot i que no es troba en aquest camp, va afegir, “estaria bé dir que la inflació quedarà enrere relativament ràpidament, però serà un tema, encara que disminueixi en importància, durant més d’un any, potser dos anys”.

Veu indicis que la inflació podria estar al màxim, però no té cap expectativa que es redueixi dràsticament.

“Ens hem d’acostumar a la inflació a nivells elevats, sense empitjorar però sense millorar”, va dir Ferguson.

Per a les petites empreses, això significa que hi haurà materials i productes bàsics específics on l’oferta segueix sent limitada i la inflació alta, i encara que sembla que la inflació pot millorar marginalment, això serà incremental en el sentit macro, i no és així. amb cada cost d’entrada. Els costos laborals es mantindran elevats, tot i que la inflació salarial també hauria de començar a disminuir.

“Powell, en la seva conferència posterior a la reunió, va observar que la Fed té eines, tal com va descriure, eines notòriament contundents”, va dir Ferguson.

I tot i que Powell tenia clar que alguns factors podrien estar fora del seu control (com el funcionament de la cadena de subministrament, el Covid i la guerra), “va tenir clar que veu un camí creïble per tornar la inflació a l’objectiu d’al voltant del 2% i fent-ho d’una manera que sigui suau o un aterratge “suau””, va dir Ferguson.

La inflació no tornarà al 2% aviat, i la Fed tampoc es fa il·lusions al respecte, però s’alentirà i es convertirà en un factor menys important en les decisions empresarials, però no en general, o aviat.

Per a les petites empreses, aquelles que volen iniciar un negoci avui o ja en tenen una, Ferguson va dir que haurien d’esperar “un moment bastant volàtil”.

Les petites empreses són un gran motor de l’economia i el creixement de l’ocupació, va afegir, i des dels problemes d’oferta fins a la mà d’obra, les perspectives a llarg termini són positives si la Fed té èxit en la lluita contra la inflació. Però abans de saber la resposta a això, els propers 12 a 18 o 24 mesos, “potser seran una mica difícils”, va dir.