Per què un gestor de fons diu que l’han cobrat


  • Els mercats estan delicadament preparats a mesura que els inversors lluiten per ponderar si els augments de tipus i la inflació tenen un preu.
  • Phillip Toews, de l’empresa Toews Asset Management, de 2.200 milions de dòlars, considera que els mercats corren el risc de baixar molt.
  • Va dir a Insider per què ha traslladat pràcticament tots els diners de la seva empresa en efectiu i quan tornarà a les accions.

Els mercats estan delicadament preparats aquesta setmana, ja que els inversors lluiten per ponderar si el cicle d’augment de tipus d’interès de la Reserva Federal té un preu adequat o no als mercats.

El cas alcista es basa en la visió que, com que la Fed ha tingut tan clar els seus plans per a la resta de l’any, el mercat ja ha descomptat les accions en una quantitat adequada per reflectir unes condicions financeres més ajustades.

També hi ha indicis encoratjadors que l’economia pot suportar taxes més altes, com ara un nombre elevat d’ocupació i unes taxes de vacants de feina saludables.

Tanmateix, no tothom està inscrit en aquest punt de vista. Phillip Toews, director executiu de 2.200 milions de dòlars de Toews Asset Management considera que els mercats corren el risc de baixar encara molt. La seva convicció en això és prou forta com per traslladar els actius sota el seu control a un 90% d’efectiu preparat per a preus més baixos.

Aquesta no és la primera vegada que Toews treu diners del mercat en previsió d’una caiguda. Va reduir correctament l’exposició al febrer de 2020 per evitar gran part dels inconvenients de l’accident de la COVID. També va poder retallar la seva posició en renda variable davant el pitjor de la crisi financera mundial del 2008.

Toews va dir que el seu procés d’inversió està impulsat per algorismes informàtics i que la imatge que dibuixen actualment no és bona per a les accions.

“El que estan dissenyats per fer els algorismes és reaccionar en la fase inicial d’un mercat a la baixa i passar al marge. Ara estem totalment en efectiu i el que és interessant d’aquest escenari és que quan ens movem a la defensiva, tenim la capacitat de ser en bons de grau d’inversió o bons de curta durada, però fins i tot totes aquestes posicions estan ara en efectiu”.

“Així que estem completament a la defensiva i la nostra perspectiva es basa principalment en les valoracions, però també en totes les coses que sabem que estan passant amb Ucraïna i la inflació. Veurem un ple.


mercat baixista

als índexs més amplis dels EUA com l’S&P 500 d’aquest any”.

Toews considera que la relació entre la inflació i els actius financers està plena de riscos i potencials inconvenients, i això explica en gran mesura la seva posició actual. Creu que la inflació persistentment alta encara no s’ha fixat correctament i, si es manté elevada, les accions haurien de caure més.

“Vam analitzar els tres últims episodis d’una inflació acumulada significativa als EUA i hi va haver tres episodis abans del que estem vivint ara on la inflació mitjana es va duplicar. Què va passar amb els actius financers? És realment informatiu pel que fa a on són ara.”

Els períodes de temps als quals es refereix Toews són 1915-1920, 1941-1951 i 1973-1981.

“Bé, òbviament, els bons van funcionar molt malament de mitjana i les accions de mitjana van igualar la inflació. Així que no van proporcionar guanys per sobre de la inflació, però almenys van igualar la inflació de mitjana. Però dins d’aquesta mitjana, una vegada va augmentar. L’altra. dues vegades, les accions van caure en termes reals”.

“Però però això és el que és interessant”, va continuar Toews. “En els tres episodis d’alta inflació, les existències es van vendre considerablement a mesura que la inflació va passar de benigne a desenfrenada. Així que penso que si mireu la història del que ha passat amb la inflació en combinació amb valoracions elevades i problemes de subministrament amb Ucraïna, possibles escassetats d’aliments a nivell mundial. i tots aquests problemes, sumen una imatge molt desoladora per als mercats de valors”.

Alguns experts en mercats esperen que la Fed reaccioni davant una caiguda del mercat de valors tornant-se més pacífica, però Toews va advertir que no haurien de comptar amb això. Va explicar que el fet que la Fed sembla intervenir per donar suport als mercats en el passat recent no vol dir que ho pugui fer o ho faci aquesta vegada a causa de la inflació.

Pel que fa a la tornada al mercat, no hi ha cap número màgic que Toews vulgui veure l’S&P 500 o el Nasdaq baixar. En canvi, diu que la decisió depèn de veure les valoracions de les accions en un lloc millor i una inversió de l’impuls del mercat a l’alça.

“Ens guien algorismes, així que romandrem al marge sempre que els mercats baixin. Quan diem que som baixistes, ens fixem en la història del que ha passat en el passat. Mirant quan hem vist valoracions elevades abans, encara estaríem a la primera part d’aquest descens”, va afegir Toews.